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背靠蔡崇信老东家 这个欧洲PE豪门要IPO了

2019-09-12 14:14

阅读:433

  这家叱咤欧洲的PE巨头,即将IPO。

  近日,据瑞典媒体报道,瑞典历史最悠久的私募股权投资公司之一——殷拓集团(EQT)将在斯德哥尔摩证券交易所上市。据悉,殷拓集团通过上市筹集至少5亿欧元。

  在全球PE界,殷拓声名显赫。1994年,背靠财力雄厚的瑞典瓦伦堡家族,瑞典银瑞达集团正式创立殷拓集团。过去25年,殷拓集团累计募集了620亿欧元,金主不乏纽约市退休基金、德州和丹斯克银行A/S教师退休基金等超级LP。截至目前,殷拓集团在管资产规模466亿美元,堪称欧洲顶级PE豪门。

  一旦殷拓集团完成上市,PE界的IPO阵营又将新添一位大员。2007年6月,PE之王黑石集团在纽约证券交易所挂牌上市;2010年7月,KKR集团在纽交所上市;2011年3月,阿波罗在纳斯达克敲钟;2012年5月,凯雷正式登陆纳斯达克……这几年,PE巨头上市,浩浩荡荡。

  PE豪门成长史:

  背靠瓦伦堡家族,PE界的“瑞典王朝”

  殷拓集团,堪称天之骄子,身世十分显赫。

  1994年,国际投资巨头瑞典银瑞达集团(Investor AB)正式创立殷拓集团,作为进行私募股权投资的载体之一。银瑞达总部设在瑞典,是北欧地区最大的实业控股公司,旗下包括ABB、爱立信和伊莱克斯等多家世界五百强公司,投资聚焦美国、北欧和亚洲的非上市公司。

  值得一提的是,银瑞达(Investor AB)还是蔡崇信的老东家。1999年,时任Investor AB 大中华区高管的蔡崇信远赴杭州考察马云的创业项目,与马云相见恨晚。回头香港后,蔡崇信毅然辞掉了年薪70万美元的风投事业,跑到杭州加入了当时阿里的草根创业团队,担任CFO,月薪500块人民币,缔造了中国互联网圈一段传奇佳话。

  事实上,银瑞达(Investor AB)来头不小。1856年,瓦伦堡家族第一代掌门人安德烈创办瑞典首都斯德哥尔摩首家私人银行——北欧斯安银行(SEB)。60年后,瑞典政府立法限制银行持有工业公司的长期股权并进行公司制改革,允许银行以封闭式基金形式组建控股公司。

  于是,第二代掌门人马库斯审时度势,把握住时机,以SEB为基础创建了银瑞达集团,并将所持股份悉数转入银瑞达。

  追踪溯源,环环相扣,殷拓集团与瓦伦堡家族渊源深厚。

  在瑞典,瓦伦堡家族的地位不可撼动,被誉为“瑞典的无冕之王,长盛不衰的传奇”,甚至称其“媲美美国洛克菲勒、摩根和欧洲的罗斯柴尔德家族的财团”,堪比瑞典王室。传记作家凯迪·马尔顿就曾写道:“在瑞典,这个名字(瓦伦堡)是资本主义、权力和社会福祉的代名词。

  历经百年风云变幻和世纪交替,瓦伦堡家族的传奇财富故事仍然不断书写新篇章。自1846年安德烈从事航运起,五代掌门人,历经前后170多年,瓦伦堡家族的触角已经延伸至电力、医药、汽车、电信、IT、传媒、生物科技以及私募股权投资等领域,可谓是疆域广阔。

  殷拓集团首席执行官Thomas von Koch及中国区主管何霁曾在接受财新采访时表示,瓦伦堡家族历史悠久,见证了瑞典工业化至今的整个过程。现在瓦伦堡家族控股公司持有的企业仍然占到瑞典上市公司市值的40%。殷拓也继承了瓦伦堡家族的实业传统,坚持长期投资和实业增值的理念,目前主要聚焦于科技、医药、工业和消费品领域投资。

  掌管466亿美元,出手740余次

  即将拿下今年欧洲最大的并购

  “瓦家跺跺脚,瑞典摇一摇。”这一来自瑞典人的戏称不无道理。在欧洲甚至全球顶尖PE圈,殷拓集团占有一席之地。

  根据Pitchbook统计,殷拓集团创立25年来已经筹集了620亿欧元的资金,投资方包括纽约市退休基金、德州和丹斯克银行A/S教师退休基金等。

  最新数据显示,截至目前,殷拓集团在管资产规模466亿美元,参与的投资、并购747起,重点投向B2B、B2C、信息技术和医疗健康、金融服务等领域。2010年之后,投资数量明显增加,2017年更是达到85笔。

  这家欧洲PE巨头,最近一次受关注,是对瑞士雀巢旗下公司的大方出手。

  2018年9月,雀巢计划将皮肤健康公司出售的消息一出,不仅吸引拜尔斯道夫、艾尔健、汉高、强生、欧莱雅、辉瑞联合利华等知名公司前来,众多PE巨头也争相竞购,包括黑石、KKR 、凯雷、CVC、殷拓和Partners Group 等。

  竞争者如云,殷拓集团却最终拔得头筹。今年5月,雀巢官方宣布,集团正在与瑞典私募殷拓集团领导的财团和阿布扎比主权财富基金(ADIA)旗下的全资子公司进行独家谈判,或将以102亿瑞士法郎(约合698亿人民币)的价格出售给后者旗下皮肤健康部门Skin Health S.A。

  据了解,本次交易殷拓集团领导的财团与 ADIA 的股权与债权分配约为 1:1。目前,交易正在等待监管部门批准,预计下半年完成。

  雀巢皮肤健康公司由2014年雀巢收购欧莱雅在双方护肤品合资公司高德玛(Galderma)中所持有的股份演变而来。之后通过一系列的并购,雀巢皮肤健康公司旗下拥有了一系列医药和消费品牌。2018年,雀巢皮肤健康公司的净销售额为28亿瑞郎(约合人民币191亿元),占雀巢公司总销售额的3%左右,并非雀巢核心业务。

  这笔交易后,雀巢摆脱了非核心资产,可以主攻食品业务。而殷拓集团不仅机入局大健康领域赛道,也利于推升其IPO前的估值水平,可谓一举两得。

  成立两只亚洲基金,13亿美元

  一个中国项目赚了12倍

  在欧洲乃至全球扫货的同时,中国也早已成为殷拓的“猎场”。

  公开资料显示,殷拓集团从2006年开始涉足亚洲市场,并于香港开设了第一家办事处,共投资12亿美元于近20家企业。其中,殷拓大中华基金Ⅱ是最初殷拓进军中国的载体,基金规模5.35亿美元,专注大中华地区的中型企业收购和投资。

  2018年5月,殷拓集团宣布募集规模为8亿美元的亚洲中型市场第三号基金,在大中华和东南亚地区发掘以控股或联合控股方式,投资高增长和具发展潜力的企业。

  两只基金整体投资方向一致,重点投向医疗、服务业、消费品、高科技及通信传媒(TMT)以及工业技术等领域。

  投资界(ID:pedaily2012)根据公开信息不完全统计发现,殷拓亚洲基金投资风格以战略性收购见长,倾向大手笔取得控股权。

  目前殷拓亚洲中型市场III期基金已有五项收购:长水教育集团、GPA Global、ILA Vietnam、墙尚以及Clinical Innovations。

  而更早期的殷拓大中华Ⅱ已有退出或部分退出的投资案例,包括日本城控股的国际家居零售老百姓大药房、Classic Fine Foods以及I-Med。

  其中,值得一提的是,殷拓集团对老百姓大药房的投资周期超过了十年,并获得相当丰厚的回报。

  今年7月,上市公司老百姓公告称,第一大流通股东泽星投资清仓减持,而泽星投资背后实控人正是欧洲PE巨头殷拓集团。

  殷拓集团以其控制的泽星投资向老百姓大药房投入资金共约4.32亿元,但借此拿到的股份比例并不低——IPO前持股比例46.42%,IPO后降至34.77%,以财务投资者的身份雄踞老百姓大药房第一大股东的位置。

  2018年7月至11月期间,泽星投资曾以每股59-78.47元的价格累计减持750.2万股股份,占公司总股本的2.63%。若以期间内老百姓股票交易均价61.43元/股计算,泽星投资一次减持套现约4.61亿元,基本覆盖其投资成本。

  2019年7月23日,泽星投资将持有的29.78%、8500多万股全部清仓。按照当天59元/股计算,这是一笔超50亿的大减持。相比其4.32亿元的投资额,殷拓集团十年投资获益约12倍。

  国外PE上市浩浩荡荡

  “我们不上市,别人也会上市”

  PE巨头,历来喜欢上市。

  公开资料显示,2006年5月,KKR集团在阿姆斯特丹证券交易所成功募集到50亿元美元投资资金。这无疑释放出一种信号:PE机构渴望证券化,而公众也愿意买入私募股权基金。

  《资本之王:全球私募之王黑石集团成长史》一书中就曾讲述道:通过此次发行,KKR集团也已经满足了欧洲地区对私募基金的需求,并已在此领域先行一步……施瓦茨曼和詹姆斯也开始精心准备应对策略。这将是更具开创性意义的一大笔交易:黑石集团自己将IPO。

  PE之王黑石集团,是第一个吃螃蟹的机构。2007年6月22日,黑石在纽交所挂牌上市,敲响了PE上市第一声钟声。黑石集团资深首席财务官迈克尔·普利西曾回忆说 ,“如果我们不上市,别人也会上市的。如果其他人这样做了,每个人都会跟着去做,这就是华尔街的定律”。

  华尔街定律,所言不虚。黑石集团成功登陆纳斯达克刺激着业内人士的神经,2010年7月,KKR集团在纽交所上市;2011年3月,阿波罗在纳斯达克敲钟;2012年5月,凯雷正式登陆纳斯达克……PE机构相继奔赴IPO。

  尽管途经波折,但是IPO诱惑十足。PE机构一边点石成金,助推被投企业斩获资本荣光;一边自己也跃跃欲试,渴望登上敲响IPO钟声的舞台。

  继殷拓集团后,下一家敲钟的PE又会是谁呢?

(文章来源:投资界)

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